怎么使用「稳定币」捕捉最好的 DeFi 收益？这种对策了解一下_以太坊

怎么使用「稳定币」捕捉最好的 DeFi 收益？这种对策了解一下

发文：Ben Giove，Bankless 软文写手

以往一年大家被惯坏了。数字货币价钱、DeFi 主题活动和流动性挖币的猛增为期盼获得收益的 DeFi 客户产生了很多的 3 十位数、4 十位数乃至 5 十位数的 APR/APY 收益机会。

但目前，伴随着数据加密销售市场不景气，收益率布局发生了前所未有的巨大改变，链上主题活动已降到 2020 年 DeFi 炎夏以后的最低标准，大家对风险性的得寸进尺的食欲消失了。

以前的丰收如今如同一场手机版饥荒?

行吧...这有点儿浮夸了。虽然收益已大幅度出现缩水，但仍有很多机会得到高收益。针对稳定币而言，状况仍然这般。

使我们在以太币和 Polygon 上探寻一些富有成效的收益耕种机会，在那里你能存进你的稳定币以获得收益，与此同时还能够重新部署从这种对策中获得的收益，以获得利滚利收益。

但最先...有一个难题：这种收益来自哪里？

稳定币的收益来自哪里？

尽管稳定币很有可能有一天会变成 一种高效率的买卖媒体，但现阶段稳定币的关键目标群体来源于他们在 DeFi 中的效应。

有很多 DeFi 协议书能够让客户在存进稳定币流动性得到贷款利息/花费收益，与此同时还给予流动性挖币收益。与别的不确定性数据加密财产对比，稳定币的收益率一般是最少的，但重要的差别取决于，稳定币持有人能够采用一些让她们不遭遇价钱风险性的投资建议。

虽然很多「流动性池」大农场拥有高些的收益率，但进到这种大农场的与此同时，你将遭遇更高的基本财产损害风险性。这很有可能就是你必须 遭遇财产价钱下挫的风险性，也即如果你向某一 AMM (自动化技术做市商) 给予流动性时遭遇的诸行无常损害；而假如你根据像 Compound 或 Aave 那样的贷币借款销售市场应用杆杠来开展收益耕种，这很有可能特别是在是个问题，由于这代表着你能遭遇没法清偿债务的风险性。

但根据稳定币的对策不容易使你曝露于一样水平的风险性，由于稳定币的使用价值大部分是平稳的。欠缺价钱起伏代表着诸行无常损害的风险性大幅度降低，由于 AMMs 的流动性服务提供者 (LPs) 实质上是在“看空不确定性”，与此同时客户也得到参加其他类型的收益机会，而不用立即曝露于一项很有可能会损害使用价值的财产。

但也必须 留意：拥有稳定币也并不是沒有风险性。稳定币一直存有挂钩的概率，且去中心化的稳定币 (例如 USDT) 显而易见会产生非常大的交易对手风险性。一定要像核查大农场一样核查你的稳定币！

收益率的推动要素

在讨论一切收益机会以前，掌握收益率是如何计算的以及推动要素，它是很重要的。

给予鼓励的 DeFi 流动性池的收益率由四个不一样的供求要素决策：

1. 池中的流动性供货

在别的标准同样的状况下，伴随着池里流动性供货的提升，收益率可能降低，由于流动性池造成的花费和奖励将分散化和分派到更高总数的资产中 (相反也是)。

2. 池的应用要求

伴随着应用流动性池的要求提升，收益也会提升，由于大量的要求将造成大量的收益 (不论是买卖买卖费或是借款利率) 用以收益给流动性服务提供者 (LPs)。

3. 分派给流动性池的代币奖励的供给量

尽管这一般是由发行方 (DeFi 协议书) 明确的固定量，并很有可能由发行方变更，但当分派给流动性池的代币供给量提升时，LPs 的收益将提升，由于 LPs 将获得大量的代币。

4. 代币奖励的使用价值 (要求)

伴随着 LPs 得到的代币奖励的使用价值提升，收益也会提升，由于这代表着 LPs 的收益是以一种升值的财产计费。

使我们看一下结合实际是如何的。

留意：下列这种数据全是为了更好地举例说明而假定的。这一实体模型沒有充分考虑利滚利花费或奖励。假如你要自身试一下，可浏览：

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1vsCb_dP2DFKLwkaj6oV_W72IlJb01WX8eqZR25A0sss/edit#gid=0

AMM 池实例：

如大家所闻，图中的流动性池中有 100 万美金的流动性，该池每日造成的买卖费为 10,000 美金，与此同时该池还会继续分派 5,000 枚代币奖励 (做为流动性挖币奖励)，民国铜元代币使用价值 2 美金，也即总共 10,000 美金的代币奖励。这代表着针对每给予 1 美金的流动性，LP 将获得 2 美金的收益 (包含买卖费奖励和代币奖励)，也即 2% 的收益率 (在其中并沒有考虑到利滚利奖励)。

如今，我们可以看一下这种主要参数的转变会怎样危害该流动性池的收益。见下面的图：

在图中这类 (变更了主要参数的) 新情况下，尽管该流动性池中的流动性 (一百万美金) 维持不会改变，但该池里造成的买卖费降低 50% 至 5,000 美金。除此之外，虽然代币奖励的分派量沒有更改，但代币价钱也降低了 50% 至 1 美金。其結果是，这一以前为 LPs 产生 2% 收益对策如今只产生 1% 的收益。

这一事例表明了为什么当今 DeFi 的 LPs 收益率全方位降低：因为全部 DeFi 行业主题活动的降低，DEX 的成交量过去一个月降低了近 50%，买卖费收益也因而降低了；除此之外，代币价钱的下挫代表着来源于流动性挖币的收益也掉价了。

Ok, with that understanding…let’s get into the opportunities! ?

好啦，根据之上这种了解...大家来讨论当今的稳定币收益机会！?

以太币上的最好稳定币收益

如今大家了解了稳定币收益耕种的衡量之处，及其收益是怎样造成的，我们可以深入了解以太币和 Polygon 上的一些不一样的收益机会。尽管在别的地区毫无疑问有一些收益高些的机会，但这种机会尝试在风险性和多元性中间获得均衡。

机会#1，Aave：3-7%

我明白：即便在 DeFi，把钱留到 (存进) 在其中也是很无聊的。殊不知，这并不代表着优良的收益应当被消耗，由于 Aave (借贷合同) 已经为其以太币 L1 销售市场给予流动性鼓励。

假如客户在 Aave 上存进和/或借出去 USDC、DAI、USDT 和 GUSD，除开借款利率以外，客户还能够得到 stkAAVE 奖励 (即处在质押贷款情况的AAVE代币)。该激励计划将不断到 7 月中下旬，依据不一样财产，综合性收益率在 3-7% 中间，而 GUSD 和 USDT 的收益率最大。

编者注：stkAAVE 表明 Staked AAVE，即处在质押贷款 (锁住) 情况的 AAVE 代币。在 Aave 服务平台中，每一种 Token 组成一个单独的借款销售市场，包含稳定币销售市场 (例如DAI销售市场、USDC销售市场、USDT销售市场和GUSD销售市场等) 和非稳定币销售市场 (例如 ETH 销售市场和 wBTC 销售市场等)。最近 Aave 公布了 Aave V2 版本号，并引进流动性激励计划，依据早已执行的 Aave AIP-16 提议，每日的流动性鼓励为 2200 stkAAVE，每日这种销售市场可以分派到的 stkAAVE 奖励是依据该销售市场的贷款主题活动来按占比分派的，实际是：稳定币销售市场 (即 DAI、USDC、USDT 和 GUSD 销售市场) 的 stkAAVE 奖励将以 50/50 的占比分派给该销售市场的民间放贷 (lenders，也即流动性服务提供者或是基本存款账户) 和贷款人 (borrowers)；wBTC 和 ETH 这两个销售市场的 staAAVE 奖励是民间放贷与借债人中间的比例为95/5，官方网表述是“为了更好地抑止高危的贷款主题活动”。必须 留意的是，民间放贷和贷款人得到的代币奖励是默认设置处在质押贷款 (锁住) 情况的 stkAAVE，而不是处在随意情况的 AAVE。因为客户得到的是处在质押贷款情况的 stkAAVE，因而这种 stkAAVE 还能为客户造成附加的质押贷款收益！依据协议书要求，必须 等候 10 天的時间才可以从 stkAAVE 提现至 AAVE，自然还可以挑选再次开展质押贷款。大量详细信息参照：

https://aave.github.io/aip/AIP-16/

假如在 Aave 上筹集资金 (borrow) 某种财产而造成的代币奖励APR (年化率) 相抵乃至超出了借款借款必须 付款的APR，那麼乃至很有可能发生你一直在 Aave 上筹集资金该财产是等同于免息贷款乃至是盈利的，虽然这类状况不一直产生，也非是全部资产类别都是会发生这类状况。假如你方案应用你的 ETH、稳定币或是别的抵押物来捕捉收益耕种机会，那麼这类状况特别是在有效 (但一定要监管你的身心健康指数，以避免你质押的财产由于资金链断裂而被结算！)

二次收益机会：

尽管也没有寻找 stkAAVE 别的的无价钱风险性的对策，但拥有 staAAVE 代表着可以从 Aave 的「安全性控制模块」(Safety Module) 中获得大概 5% APR 收益。

机会#2，Curve: 10-12%

发文时 Curve 协议书中被锁单的使用价值超出 92 亿美金，该协议书是应用稳定币得到收益的关键场地之一。有的人乃至明确提出，Curve 这一致力于给予使用价值相近的财产中间买卖的 AMM (自动化技术做市商) 为收益耕种者们给予了“零风险的年利率” (虽然伴随着 Curve V2 的发布，该服务平台如今早已适用不确定性财产中间的买卖)，由于这种买卖产生「诸行无常损害」的概率减少，且 LPs 可以获得包含买卖费、CRV奖励及其一些池给予的借款利率乃至别的代币奖励以内的多种多样收益流。

Curve 现阶段为稳定币的流动性服务提供者 (LPs) 给予 24 个不一样的稳定币流动性池，这种稳定币池的综合性买卖费和奖励 APYs 从 3pool 池的约 2%(3pool池由 DAI、USDT 和 USDC 构成)，到 frax 池的 12%(frax 池容许客户在 3pool 池和 FRAX 币中间开展买卖，FRAX 是一种优化算法稳定币) 不一。

必须 记牢的是：哪有高些的收益，哪儿就会有相对应的风险性。frax 池的收益率往往这般之高，很有可能是由于该池的 LPs 担负了大量的风险性，由于她们在 frax 池里拥有 FRAX 这类比 3pool 中的稳定币更少历经实战演练磨练的稳定币杠杆比率。

还必须 留意的是，这种 APY 预测值来自于 Curve 页面所表明的范畴的最低标准，由于他们并不包含根据「boost」网络加速器来提升 CRV 奖励 (对于此事下面将详细介绍)。

Curve Finance 的 17% APY：锁住 CRV 奖励获得 veCRV(即 vote-escrowed CRV，网络投票代管的CRV)，这种 veCRV 能够获得 Curve 的交易平台费；

Yearn Finance 的 33% APY：将 CRV 奖励存进 Yearn Finance 的 yvBoost 重机池中以获得 yvCRV 代币 (它是 CRV 在 Yearn 上的一种代币化版本号)，拥有 yvCRV 也可以获得 Curve 服务平台的买卖费。

Convex Finance 83% APR：将 CRV 奖励存进 Convex Finance 的 CRV 资金池中以获得 cvxCRV 代币 (它是 CRV 在 Convex 上的一种代币化版本号)，进而得到 Curve 服务平台的买卖费、CRV 奖励和 CVX 代币。(注：CVX 是 Convex Finance 的当地代币)

机会#3，Year

Curve 服务平台上的流通性挖币的在其中一个特别注意的层面是，拥有 veCRV 的 LPs 有支配权得到「加速的」(boosted) CRV 奖励，这类奖励的加速依据每一个池的流通性和 LP 拥有的 CRV 而不一样，针对 LP 可以得到的 CRV 奖励具有了成倍增加的功效。例如，2倍加速代表着一个 LP 将赚取的 CRV 奖励将是别的沒有加速奖励的人得到的 CRV 奖励的二倍。

Yearn 和 Convex 的功效取决于，他们让 Curve 的 LPs 不用拥有 veCRV 就可以得到这类加速的奖励。这两个协议书会累积并锁住 CRV 代币总，进而为这些将币存进他们的 Curve 资金池的 LPs 捕捉加速的 CRV 奖励。

这种资金池能够巨大地提高收益：例如，Convex 的 crvFRAX 资金池也获益于这类加速，可以使基本存款账户赚取 29% 的 APY，而同一对策下的非加速收益仅有 12% APY。

尽管 Yearn 和 Convex 这两个协议书给予相近的服务项目，但因为每一个资金池有不一样的奖励加速指数，且每一个协议书选用不一样的收费标准构造，因而 Yearn 和 Convex 的收益各有不同。Convex 只扣除 16% 的业绩考核费 (performance fee)，而 Yearn 扣除 2% 的服务费和 20% 的业绩考核费。

二者的另一个重要差别取决于，Yearn 会全自动将某一重机池的奖励再次项目投资到该重机池的相匹配投资建议中，而 Convex 以 CRV 和 CVX 代币总的方式向 LPs 付款奖励，这必须 基本存款账户手动式领到。

现阶段，这两个协议书中收益最大的资金池都是在 Convex 上，发文时 Convex 上的 EURS、USDN 和 DUSD 资金池的 APY 各自为 24%、20% 和 20%，但客户在作出管理决策时要记牢，Convex 上手动式领到奖励时必须 付款 Gas 花费。

关键的是：与立即应用 Curve 对比，Yearn 和 Convex 产生的收益提升也随着着智能合约风险性的提升。

Convex Finance 的 52% APR：质押贷款 CVX 代币总来赚取 cvxCRV 奖励；

Convex Finance (上边收益的持续) 83% APR：质押贷款 cvxCRV 以赚取 CRV、3Crv (Curve交易费)

Polygon 上的最好稳定币收益

如今使我们从以太币碳链跨桥至 Polygon (以太币主链)，看一下 Polygon 上丰富多彩的各种各样机遇！记牢，高些的收益=高些的风险性。

机遇#1，QuickSwa

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