生产性DeFi代币更具有优点 那可不一定_日内

生产性DeFi代币更具有优点 那可不一定

现如今，DeFi代币关键分成两大类：生产性代币或非生产性代币。

非生产性的DeFi代币是大家都了解和钟爱的經典的“无使用价值的整治代币”。像UNI和COMP那样的代币便是最好是的事例；虽然这种代币分别问世至今早已造就了数亿美元的收益，但这种代币仅仅代表了参加整治的支配权，沒有现金流量权。

另一方面，大家也看到了像SUSHI和AAVE那样富有成效的DeFi代币的发生。这种是数据加密资产财产的圣杯，由于他们代表了整治和链上现金流量的支配权。与别的的代币不一样，他们容许持有者以协议书花费（在一些状况下为通胀）的方式拥有交易头寸，做为互联网赚钱的收益。

针对Aave来讲，持有者能够 在安全性控制模块中开展质押贷款，她们的资产将做为最终的抵押物。做为收益，她们从生态体系贮备和协议书花费中得到 奖赏。一样，SUSHI持有者能够 挑选质押贷款她们的代币并得到 xSUSHI，其盈利占Sushiswap买卖造成的全部花费的16.6%。

判断力上，大家觉得生产性财产具备优点——他们始终是投资人更强的挑选。但客观事实很有可能并不是这样，说到底，项目投资最重要的是销售市场主要表现。

与传统式金融业一样，最重要的很有可能并不是代币是不是具备现金流量权。反过来，促进公司估值的是潜在性股票基本面的增长，如总数、收益、客户等。

文中应用一些定量分析（和判定）直接证据来适用它，讨论了生产性代币设计方案是不是比非生产性代币设计方案表明出一切优点。因而，大家将应用2组类似的协议书，在其中一组具备生产性财产，另一组具备非生产性。

他们是(1)Uniswap和Sushiswap及其(2) Compound 和Aave。

横向比较

Uniswap和Sushiswap

自然，一切像SUSHI和UNI那样的DEX代币都必须掌握的重要指标值是成交量。它是区块链技术交易中心选用和取得成功的基本上指标值。高些的成交量代表着协议书造成大量的花费收益，进而促进了这种DeFi代币的使用价值。

而且总数的增长有益于Uniswap。据Token Terminal称，2021年初的日成交量均值为每天7.33亿美金。伴随着上一个月V3的发布，Uniswap的均值成交量早已增长到每天1.4B美金之上——今年初迄今翻了一番。比较之下，Sushiswap今年初的日成交量均值略低4亿美金，截止年末增长至5.六亿美金，过去6个月中小幅度增长了42%。

数据来源：Token Terminal

成交量与花费立即有关，因而日盈利图看上去与上边同样也就不奇怪了。可是这种收益对每一个协议书的实际意义存有重要差别。如前所述，SUSHI持有者能够 质押贷款她们的代币并得到 xSUSHI，这事实上代表了协议书造成的全部收益的16%的支配权。另一方面，UNI不代表一切收益，全部造成的收益都偏向流通性服务提供者。

如同根据总数增长所预估的那般，Uniswap在目前为止的增长中处在领先水平，增长了72%，为LP给予了330万美金的日营业收入。比较之下，Sushiswap在今年的的收益仅增长了42%，每日花费做到160万美金，每日将在其中约25万美金的收益用以xSUSHI持有者。

Bonus Napkin Math：如果我们选用Uniswap和UNI，并在与xSUSHI同样的主要参数下对其开展模型，那麼“xUNI 持有者”将有希望在在今年的获得超出2.两亿美金的花费！假如选用与Sushiswap同样的27%股份率，这代表着UNI代币持有者将得到 基本上同样的7.55% APY。

说到底，只有一个指标值对投资人而言是关键的：价钱主要表现。每一个投资人都想骑上更快的马。而销售市场是这些方面的最后裁判员。虽然UNI不代表协议书的现金流量权，乃至是一个相对性静态数据的整治生态体系，但它的主要表现依然好于SUSHI。

历经一番发掘后，它是有些道理的。在促进DEX公司估值（总数和收益）的重要行业，UNI的增长速率超出了SUSHI。殊不知，大家还应当注重一个关键的判定层面，这很有可能会立即危害在今年的的主要表现：代币供货方案。

Sushiswap在3月中下旬为LP开启了很多SUSHI代币，与此同时它再次每星期派发流通性挖币奖赏。殊不知，因为沒有流通性挖币方案，Uniswap发售的代币总数显著降低，并且全部不仅代币都归最强者手上（关键精英团队、投资人和小区保险库）。这可能是SUSHI在3月和4月逐渐下挫的重要推动要素。

话虽如此，这两个协议书都是有明显的历史时间。以美金计费的SUSHI涨价了189%之上，而UNI仅在在今年的就增涨了378%。

优胜者：无使用价值的整治代币

Compound和Aave

Compound和Aave组成了与Uniswap和Sushiswap相近的二分法。Compound代表的是总公司坐落于英国、由风险投资适用、进度迟缓的借贷合同。而Aave恰好反过来，精英团队以及小区采用了“迅速行動”线路，不断开展财产发售，与此同时根据引进Aavenomics授予AAVE代币现金流量权。

可是这二者怎样较为？与DEX和成交量相近，借贷合同必须关心的一个至关重要的问题是借款量的增长。

大量的借款量转换为流通性服务提供者更强的年利率，进而吸引住大量的资产，提升 协议书的借款工作能力。虽然一直以来一直处在领先水平，但在Aave于2021年5月运行了一项盼望已久的流通性挖币方案后，Compound近期失去优点。

引进AAVE的流通性挖币方案造成协议书上的借款要求大幅度飙涨。Aave在2021年逐渐的情况下仅有五亿美金的未偿负债，这与那时候的Compound对比，这一数据要小得多，由于Compound促使了超出17亿美金的借款。

现阶段，Aave的借款量已飙涨至今年初迄今1,700%的增长率，因为它如今解决超出一百万美金的借款。即便如此，Compound的负债也大幅度提升了200%之上，做到53亿美金。

顺理成章，因为借款量的猛增，Aave的日常收益也处在领先水平，这对AAVE持有者而言是个好运气。

现阶段，Aave每日的收益略低一百万美金，在其中绝大多数都流入了借款组织 。此外，Compound近期发生了下挫，很有可能是由于贷款人转移到Aave开展其流通性挖币方案，由于年利率协议书每日为LP造就了55万美金的盈利。

有意思的是，在今年的Aave的收益增长了360% 之上，而Compound的增长在近期的降低后，在今年的全年度仅为2%。

我再反复一遍：对投资人而言，说到底最重要的是销售业绩。投资人期待数据升高。

伴随着在今年的Aave的可燃性增长，该协议书的主要表现好于其盆友Compound也就不奇怪了。这两项财产在今年的都主要表现非常好，COMP增长超出123%。殊不知，AAVE以255%的年增长率获得胜利。

优胜者：DeFi生产性代币

结果

虽然Uniswap是一种非生产性财产，但其主要表现好于其生产性财产。殊不知，做为生产性财产的Aave早已超出了其非生产性竞争者。这代表着哪些？财产是不是具备生产主力很有可能并不重要。最重要的是基本商品以及增长。

假如股票基本面存有，而且他们在增长，销售市场将对其采取行动，不管代币是不是具备使用价值积累体制。

沒有现金流量权，基本上沒有一切整治产生(我承认近期的整治主题活动有所增加)。

但您猜怎么啦？Uniswap依然是DEX行业的主导作用。沒有别的协议书能贴近其造成的成交量和花费，如同其60%之上的销售市场主导性和三位数的今年初迄今增长所说明的那般。

材料来源于：Dune Analytics

这一样适用Aave，它的借款量和收益都高过其同行业，并且因为流通性挖币方案的优良机会，在今年的的Compound的增长速率显著超出了它。我愿打堵，假如AAVE是一种非生产性、毫无用处的整治代币，这一点也会创立。AAVE的生产制造特点仅仅画龙点睛。

我的论点论据是，不管代币是生产性的或是非生产性的，事实上并不重要。商品销售市场契合度和商品增长的确这般。尽管有着一个持有者能够 依靠并偏向的使用价值积累体制是一个非常好的填补，但最后这并不可以确保数据会升高，或是它会好于具备非生产性当地代币的相近协议书。

大家发觉，这在传统式金融业行业一样可用。amazon和别的新科技成长性个股从没发放过股利分配。并且我没见过一切真真正正参加公司股东整治的人。

可是这一月您从amazon购买了是多少物品？

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