Arthur Hayes：以太币的终结在哪儿？_艺术品

Arthur Hayes：以太币的终结在哪儿？

人们在日常生活工作上老想越来越更加轻轻松松。在金融体系的情况下，每一个人都想寻找那一个权威专家、传闻或密秘买卖程序流程，进而零风险的得到超额收益。从实质上讲，大家都了解，上述所说情况仅仅一个真实写照，一个人趋利是要承担责任的--殊不知，持续有些人跟我说 "我该用什么币"，"现在是买进的最佳时机吗"，"技术指标分析有什么用"，这些。即便 是一件事最亲密无间的盆友，我也不出示那样的建议，以防让她们误认为我是江湖术士。

近期，我做为马来西亚公开赛Tampines Rovers足球队的广告商参加在其中。几个足球队工作人员对加密算法特别喜爱，因此在某一天中午的午饭时，她们跟我说能否给他支出新招。

这三名足球运动员都曾进军数字货币买卖，并获得了不一样水平的取得成功。她们问了我上边提及的全部规范难题，期待我可以在两个小时的午饭中出示数据加密发家致富的密秘。悲剧的是，我让她们心寒了，我询问了她们许多难题，让她们思索为何要项目投资/买卖，她们有多少時间资金投入到她们的勤奋中，及其她们的风险性承受力是啥。做为本文的设计灵感来源于，我询问她们是不是有谁读过BTC市场研究报告。她们沒有一个人回应是毫无疑问的。

这一份市场研究报告往往关键，并并不是由于我是BTC的较大 获益者，只是由于基本上全部别的区块链技术和数据加密新项目都参考了该毕业论文中明确提出的定义，并且以该毕业论文中明确提出的见解为标准。有一些新项目很有可能不容易立即参考BTC的市场研究报告，只是参考了另一个曾参考过BTC市场研究报告的新项目（依此类推）。依据工作经验，基本上每一个区块链技术或数据加密新项目都是会从之前的新项目中参考一套取得成功的、历经认证的定义，并效仿他们或尝试在他们的基本上发展趋势。

术的效仿很差，并且是在表层方面。术币一般会出现流行词和一个看上去很搞笑的网址--但假如你确实花时间去读她们的市场研究报告或立项报告，就算是一两句，你也应当能马上认出来是废弃物（通常是由于它要不是一盘厚颜无耻的剽窃，要不是彻底不明白）。

在一个新项目取得成功以后，下面会与许多新项目在这个基础上开展效仿，随后改善。Ethereum在许多层面效仿了BTC，但根据造就一种虚似的去中心化电子计算机，出示了实际性的改善，巨大地拓展了BTC基本技术性的潜在性测试用例。你没期待你一直在预购中买来一些ETH吗？但是在该项目地初期我却称作废弃物币。

说到底，一切最新项目都必须回应这种基本上难题，以最大限度地提升其取得成功的机遇。

为何我们要在这时候买进这一数字货币？

大家期待做到哪些目地？

大家尝试改进或替代当今的金融体制是啥？

假如你对 "为何 "和潜在性的 "如何做 "沒有坚定不移的了解，你也就没法鉴别客观事实和编造。伴随着数字货币的总数不断发展，要是没有坚定不移地掌握新项目的发展目标，你可能被优化算法所出示的一切货币强烈推荐所上下。

除开我的上一篇文章《ALL ABOARD!》以外，我的2021年赠言大量的是哲学思想特性的，非常少深入分析可实行的念头。这是由于，如果不先掌握 "为何 "数字货币会对大家现阶段的仿真模拟金融系统导致致命打击，你始终不容易有信心在大牛市中财产下挫90%，在大牛市中增涨10倍仍坚定不移拥有。假如你一直在2017年高些20000美金买进BTC，到2018年底，你早已下挫了贴近90%。但假如你坚持不懈到今日，此项项目投资早已增涨了3倍，这依然超出了美联储会议负债表的提高百分数。我能一直提示大伙儿，要击败的指标值是贷币基本扩大。假如你落后于这一指标值，你也就输掉。

一个点到点的系统软件，将信息内容从一个点迁移到另一个点，而没有一个去中心化的、可信任站点的第三方，是全部去中心化金融业的总体目标。取得成功地将信赖从第三方迁移到一个去中心化的互联网自身。我经常关心这一的金融业不良影响，由于这是我的兴趣爱好和工作经验行业。本文的关键是在一个很高的方面上科学研究大家为盲目跟风信赖大家金融业存有的各个领域所投入的成本。如果我们想像一下，将来一些去中心化的数字币、Token或数字货币能够 替代一部分对去中心化信赖的要求，那麼如今的销售市场也有是多少升高室内空间？

许多投资分析师从互联网的视角来对待大家数据加密金融市场所蕴涵的 "使用价值"，例如梅特卡夫基本定律。不是我一个技术专家，所以我更喜欢赢利和收益倍率。我将尝试将这类方式融进本文中，令其我的使用价值基础理论更非常容易使我们这种在二战后时期更传统式的经济发展著作中接纳过训炼的人接纳。

银行系统软件

大家首先看一些数据图表，这种数据图表表明了销售市场对传统式银行运营模式的不看中。

它是意味着英国关键商业服务银行的KBW银行指数值的走势图表。假如你所闻，在2007年做到巅峰后，近期才超过了那一个ATH。美联储会议为了更好地解救 "大到不可以倒 "的银行不惜一切成本，这种银行或是用了14年的時间才抢回2007年的高些。

它是意味着欧州关键银行的EuroStoxx银行指数值的平生图。现阶段依然比高些跌了百分之八十。

它是沪深300银行指数值的走势图表。我国的关键银行依然比2008年的高些下挫了20%。在我国，这种领域会获得我国的全力帮扶。殊不知，即便 在政府的协助下，银行依然沒有超出她们的最高处。

在我国邻居的旭日之国日本，状况都没有好到哪里去。托普斯银行指数值比1989年的ATH降低了90%之上。

它是一张印尼Nifty银行指数值的数据图表。我从来没有猜到印尼的银行竟然有那么好的主要表现。当人口构成立在你这一边的情况下，不管你怎么努力，都难以弄垮你的银行系统软件。期待那样的价钱主要表现能够 不断下来。

换个角度来看，即便 经历了2000年泡沫塑料的昙花一现，今日的高新科技进度依然是指数级的。由于集成电路芯片和半导体材料是大家所定居的高新科技乌邦托的根基，半导体（tsmc或2330 TT）的数据图表意味着了自主创新的行驶。使我们将其与上边表明的不一样银行指数值的主要表现开展较为。

盈利民营化、亏本社会性的银行还没有能让公司股东们富起來。它是悲哀的。假如她们彻底选用了我们在以往十年中见到的一切一项技术性改善，那麼她们便会有更强的精准定位，见到类似tsmc和别的技术性标杆企业的指数级增长。

股票市场在喊，传统式的银行运营模式早已被摆脱。难题是，在很近的未来，什么可以替代它。银行出示的每一个商品和服务项目都能够根据区块链技术驱动器的去中心化服务项目开展拷贝和改善。相信这类拷贝能够 在宏观经济内以较低的成本费产生，但这另当别论--我期待在没多久的未来见到一些工作经验直接证据。

传统式银行终究是为全世界相对性富有的子出示服务项目的企业，她们没法对数字金融开展思索。我的老师宁可去实体线银行支行，冒着感柒COVID的风险性，也不肯学习培训怎么使用在网上银行。她并不孤独--这就是你的可塑性。该业务流程仍有数十亿美元的费用收益，但它肯定并不是销售市场中持续提高的一部分。

下列是银行出示的普遍服务项目以及去中心化互联网的比照。

存款帐户--银行以前向你付款贷款利息的帐户。

去中心化系统软件--在DeFi网络贷款平台上出金的货币稳定币。比如，假如你拥有USDT（Tether），据悉是由传统式银行拥有的美金1:1适用的，你能把他们下注在Compound上，获得正盈利。做为奖赏，借出去USDT的个人行为能够 使你以COMP的方式得到Compound互联网的股份。

银行汇票帐户 - 银行容许您按需从您的账户余额中获取资产来付款费用的帐户。

去中心化系统软件解决方法--数字钱包中拥有的一切钱币、Token或数字货币。你能24小时无间断地应用你拥有的贷币，而不用征询所有人的批准。银行出自于各种各样缘故，也会回绝你应用你艰辛挣来的钱。但如果你联接到互联网技术，就可以应用去中心化的系统软件。

借款--银行会扣除贷款利息，借款让你买各种各样物品。这儿的难题是，银行常常会依据非贷币要素（如人种）对信贷开展不一样的标价，直至今日，这给人的印像是，一些人群被划到了红杠，务必投入比别的人群高些的信贷成本费--假如她们乃至压根沒有获得借款得话。此外，在这个全世界公司社会主义社会的时期，大中型实体线大部分是完全免费借款，而中小型企业在许多状况下被拒对于商业服务信贷销售市场以外。这就对本应变成制造业企业信贷方式的银行造成了恼怒。

去中心化系统软件解决方法--如今，绝大多数借款全是负杆杠，并且是过多质押的。负杆杠代表着你资金投入的质押物比借款多。此外，真真正正的信贷要求仅有投机商和挖矿。请阅读文章我的文章内容《农民的梦想》，完全逛遍数据加密固收销售市场。现阶段都还没产业化的DeFi抵押借款、透支卡和本人借款平台。这肯定是传统式银行管理体系即便 有缺陷，也比DeFi做得更强的行业。

信赖服务项目--银行执行一个十分关键的职责，便是对你做为一个人或公司的一些事儿开展验证。她们能够 依据您在银行的储蓄纪录证实您有一定的资产总额，她们能够 证实您是有偿服务学生就业及其您的薪水金额，她们还能够出示您的帐户表格收货地址的证实。很多这种服务项目全是有成本的，你务必付款这种费用才可以向别人证实你的个人信息。

去中心化系统软件解决方法--在公链上拥有的财产绝大多数能够 完全免费单独认证。假如你的收益是以数字货币的方式得到的，那麼你将非常容易证实你的酬劳多少钱。对于地址证明和别的PII，很多新项目都是在勤奋建立一个共享资源的挑选进到的PII安全性数据库查询，能够 被别的服务项目启用，以认证你的真实身份。

2020年，向这种组织交纳的税款累计为2.68亿美元。说起起來，这等同于全球GDP的2%到3%。这就是我们的团体银行税。一切降低这类税款的工作能力，另外让大量的人与企业得到完善的金融信息服务，全是对人们的净收益。显而易见，针对这些可以将自身精准定位在推动这种存款的协议书前的投机商而言，有一个极大的机遇来超过通货膨胀。

替代财务审计

为何企业必须财务审计？一切与企业相处的人，从银行、证券监管组织，乃至职工都想要知道账务是不是完善。因而，审计公司会扣除一定的费用，以认证顾客制做的财务会计报表的真实有效。

在理想化的将来，全部的资产流动性都产生在公链上。想像一下，你是一个新加坡榴莲种植户，你一直在互联网销售你的榴莲果。你唯一接纳的付款方式是USDT，你全部的农业生产资料经销商还可以接纳USDT付款。USDT搭到了各种各样协议书，但大家只假定你应用ERC-20版本号。这代表着你能核查每售出一个新鲜水果都付款了哪些，赚了哪些。

你的会计会提前准备一套规范的收益、负债表和现金流量。但此外，会计的帐簿能够 根据查看Ethereum区块链技术客观性地认证付款和接到的账款是不是合乎表格上体现的额度。在这类状况下，你不用单独的第三方位你扣除费用，以认证你觉得的是客观事实。Ethereum给你完全免费完成了这种工作中。

三重记帐，如同我听见一些人常说的那般，让全部的技术专业财务会计和审计公司都落伍了。这种企业没理由再收这一 "私募基金税"。

我看了一下安永、普华永道、毕马威、德勤这四大事务所从财务审计和财税咨询中获得的费用。

在2020年，大家付款了879.9亿人民币的税款。假如去中心化互联网得到运用，这一数据将归零，而财务会计报表却越来越十分精确。便是那么简易。

比例

Ethereum是最比较发达的、去中心化的智能合约互联网。虽然现阶段Gas费用是庞大的数字，但这是一个非常好的难题。沒有别的公共性智能合约适用的区块链技术以Ethereum的经营规模运行。当她们那样做时，我能升级这一剖析。

日常生活沒有什么叫完全免费的，在数据加密金融市场上更是如此。在Ethereum互联网上的每一次行動都是会造成费用。我们可以觉得它是这些保持互联网运作的人的收益，或是是大家做为顾客应用ERC-20 Dapps开启的商品和服务项目所付款的税款。

我应用的是Glassnode上搜集的买卖数据信息。我制作了Ethereum互联网的收益倍率，能够 上溯四年前。我觉得这一指标值的缘故是，它是大家为应用这种互联网所付款的费用。一切配用在这种协议书上的Dapp也务必付款费用才可以充分利用网络。一切Dapp在运用基本层协议书的费用以上所扣除的费用算不上此列，而我们在没多久的未来才可以观查到。这就是为何我不看十分取得成功的Dapp扣除的某些费用，这种Dapp将传统式的去中心化金融业的每个部门开展了异化理论。

应用传统式经济与金融中的私募基金寻租门所耗费的全部花费中，有一部分在未来很有可能会属于这种互联网。显而易见，DeFi的总体目标要以更低的成本费提升服务质量，因此 我们不能假设全部在CeFi全球中耗费的资产都是会立即转换为基本协议书和他们开启的Dapps的盈利。因而，大家仅仅从一个高端的视角来掌握为何这是一个这般令人震惊的机遇。

之上是以太币价格与近期12个月收入的时间序列分析，在其中收入就是指不包括挖矿区块链奖赏的交易手续费。这幅图包含了以往四年的状况，最开始的疯涨与2017年的ICO风潮另外发生。

二张图Y轴全是对数比例，因此 我们可以真真正正感受到时间序列分析数据信息的指数值性。最有意思的是现阶段伴随着ETH创出新纪录，其价格/收入处在历史时间范畴的中低端。

如果你是均值回归的跟随者，能够 考虑到以下几个方面。

2021年4月10日的价格/收入：98

均值价格/收入：1,528

价格/收入中位数：430

相对标准偏差：3,939

4月10日 2021年ETH/美金价格：2,071美金

假如中位数反转，价格：9,054

假如移动平均线反转，价格：32,143

这种全是应用基本上统计学的十分开朗的高級具体指导帖。这并不代表着它会产生，但它说明，假如数据信息在大样版集中化主要表现得像数据信息一样，做到这种水准并不是不太可能。

Ethereum是一种区块链技术的电子计算机，数学计算是必须钱的。根据Ethereum搭建的DeFi运用越有效，客户逃出贪欲的CeFi服务平台所付款的花费就越大。现阶段，价格/收入比贴近100，它是在其范畴的中低端。

这一比率是一个反推的指标值。从2020年4月到现在，下列是ETH的价格/收入统计分析。

极小值：86

最高值：608

中位数：169

均值：255

相对标准偏差：168

使我们用中位数来运作，做为一个创新性的自然数来评定Ethereum互联网的使用价值。大家假设Ethereum能够 获得金融机构和四大审计企业5年均值盈利的一定占比。除开Ethereum的最底层协议书所积累的服务费以外，坐落于上边的Dapp也会扣除一些应用其服务项目的花费。因而，大家务必不正确地觉得，Ethereum与Dapp具体计入的额度较小。

下边是一个报表，叙述了将来12个月内，一定占比的收入从去中心化服务项目迁移到区块链技术服务项目的假设状况。

这种数据是非常非凡的，但因为这是一个十分粗略地的、高端的情况，对一个十分不确定性的将来，它不大可能彻底精确。在0.50%的状况下，ETH的价格，假设该总数的主题活动被迁移到其生态系统中，代表着价格比当今水准升值10倍；在0.10%的状况下，代表着ETH价格翻番。我十分明确，DeFi最少能够 从CeFi中取走0.50%的量。DeFi能不能主要表现出高些的取得成功度？当然可以。假如对0.50%觉得令人满意，那麼想像一下，如果我们可是不是能够 得到10倍的收入或是5%的收入。

如果你采用一个高級其他自然数，说明你即便 在假设最坏的状况下也会赚钱时，就可以开多一切你所高度重视的特么物品。

难题非常简单：当今的金融业构架沒有以应该有的速率选用技术性。销售市场清晰地表明出金融信息服务管理体系的硬底化，这一点从其关键参加者的股份公司估值中能够 看得出。解决方法可能是DeFi。DeFi由公链驱动器，其特性是智能合约。尽管Ethereum是现阶段最好是的，但也有别的一些尝试运用它的缺点并变成顶尖狗--包含Polkadot、Solana、Cosmos、Cardano（当Godot来临而且智能合约最后可以用时）等。

依照所调查的CeFi企业所得到的收入的0.50%测算，这依然是140亿美金的收入，将在这个基础上开展倍率测算。从ETH能够 看得出，销售市场对一个不成熟的生态系统所造成的交易手续费额外了十分高的倍率。因而，即便 对还有机会抢掠一些CeFi战利品的智能合约基本层链采用喷撒和祷告的心态，在资产配置方面，也可以造成巨额收益。

风险的是，假如你懒散，你能项目投资一切表层上说得过去的新项目。拿一个有关DeFi的阅读量较大 的Medium贴子的词云，把它塞到一个看上去很搞笑的网址上，我敢打，你能从找寻下一个Ethereum的鬼那边吸引住巨额资产进入你的钱夹。这就是为啥要求和我进晚餐的球员阅读文章BTC市场研究报告并科学研究她们不理解的物品。仅有如果你亲眼看到和赏析美时，你才可以保护你的资产免遭丑恶的危害。

创作者 | Arthur Hayes

人们在日常生活工作上老想越来越更加轻轻松松。在金融体系的情况下，每一个人都想寻找那一个权威专家、传闻或密秘买卖程序流程，进而零风险的得到超额收益。从实质上讲，大家都了解，上述所说情况仅仅一个真实写照，一个人趋利是要承担责任的--殊不知，持续有些人跟我说 "我该用什么币"，"现在是买进的最佳时机吗"，"技术指标分析有什么用"，这些。即便 是一件事最亲密无间的盆友，我也不出示那样的建议，以防让她们误认为我是江湖术士。

创作者 | Arthur Hayes

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