加拿大比特币ETF销售市场运作状况与灰度比特币私募基金的较为_以太坊

加拿大比特币ETF销售市场运作状况与灰度比特币私募基金的较为

在比特币ETF批准发售以前，灰度比特币私募基金是不可多得的为企业组织、投资者、大家族理财基金等给予合理合法合规管理项目投资比特币方式的投资理财产品。但自打加拿大ETF添加市场需求，GBTC的资产注入好像逐渐遭受阻拦。为什么灰度竭尽全力的将其私募基金构造变换为ETF？文中将从设计方案体制与销售市场运作状况（总市值、份额及AUM、净值跟踪主要表现、流通性与折股权溢价）两层面开展分析。

「引言」

加拿大ETFs比GBTC期间费用更低、流通性更强、门坎低且赎回体制更灵便。

GBTC具备先给优点、行业地位强且规模大（总市值、份额、AUM和流通性存有量级优点），但在加拿大ETFs的市场竞争工作压力下，价钱偏移比较严重、折股权溢价力度大且长期性处在折扣率情况，不会再是投资人的唯一最甄选。

3iQ Coinshares比特币和以太币ETFs的总市值、份额和AUM都较大，追上具备先给优点的Purpose。

比特币ETF的净值与BTC比特币汇率整体起伏基本一致，净值跟踪主要表现：Purpose>CI Galaxy>Evolve>3iQ Coinshares。

比特币ETF间流通性分裂较比较严重，Purpose远高于别的三家。

应对比特币汇率动荡不安工作压力，加拿大ETF在没有发生高额股权溢价或折扣率的状况下维持了优良的买卖工作能力，对看涨期权使用价值的投射也更加形象化。

「灰度比特币私募基金」 

GBTC是第一支比特币私募基金信托，2013年开展初次私募基金。自此经常性地为合格投资者对外开放事后申购，最少申购额为5万美元，可以用比特币或美金现钱方法申购，可是均不可以赎回。除此之外灰度还发布了ETH（ETHE）等数字货币信托。

GBTC做为比特币信托先驱者曝露了许多 难题：

因为没法赎回，价钱偏移比较严重。

期间费用较高 ，GBTC扣除2%的期间费用，在国外比特币私募基金中处在较高质量。

仅合格投资者可认购 GBTC 的私募基金份额。

图1.灰度私募基金发展趋势方案  来源于：灰度官方网站

灰度为处理以上难题，制订了四步走的发展趋势方案（见图1），四步各自为：私募基金发售、外场二级市场、SEC汇报企业和最后变成 ETF。

现阶段早已开展到第三步了。GBTC于2019年11月递交了表10（Form 10），在2020年1月21日起效变成 第一支在SEC申请注册为汇报企业的比特币私募基金私募基金。

以前灰度在2016年递交过比特币 ETF的申请办理，但最后撤销。如今，灰度觉得无论从生产经营情况和合规管理视角，它在申请办理ETF的道路上处在领先水平。

「加拿大数字货币ETF设计方案体制」 

2021年2月份逐渐加拿大迈入了ETF落地式的春季。Purpose、CI Galaxy、3iQ Coinshares和Evolve等一干数字货币ETF相继批准发售多伦多市证交所（TSX）。

图2.加拿大发售数字货币ETF体制  数据来源：各官方网站及招股说明书  IDEG梳理

设计方案体制层面，如图所示2所显示，这几个ETF有下列特性：

发售時间集中化：在2至4月；

参照指标值各不相同：尽管四家企业选用的参照指数值不尽相同，但全是根据抗操控性、实用性和认可销售市场规范选择的。

期间费用更低：都小于GBTC（2%）和ETHE（2.5%）,CI Galaxy最少仅为0.4%；

门坎低且赎回体制更灵便：所有无最少项目投资额度且每一个股票交易时间都可以赎回，而GBTC必须合格投资者$50,000起购，且不能赎回，这寓意加拿大的ETF在对冲套利体制层面更为健全，能更强的追踪比特币的市场价格；

流通性更强：有别于GBTC只有在场外交易（OTCQX），这几个ETF所有在流行交易中心多伦多市证交所（TSX）竞价交易，一部分对外开放在多伦多市交易中心（Montréal Exchange）开展股指期权。

「加拿大数字货币ETF VS GBTC 销售市场运作主要表现」

销售市场运作主要表现层面，将从总市值、份额、AUM、净值跟踪主要表现、流通性与折股权溢价状况好多个指标值来剖析业绩考核水准，并与GBTC较为。

「总市值、份额和AUM」

从七月总的销售市场主要表现状况看来，灰度发布的GBTC和ETHE因为发布時间远早于加拿大的ETF，具备先给优点，一定水平上减轻了销售市场对虚拟货币ETF等合规管理项目投资专用工具的要求。如图所示3、4，GBTC在总市值（Market Cap）、份额（Listed Shares Outstanding）和投资管理经营规模（AUM）层面都反映出了量级的差别。

这也展现了灰度较大的优点：行业地位强。自然，灰度GBTC的AUM主要表现强悍也必须考虑到他体制上的缘故，一方面由于一级市场不可以赎回，另一方面二级市场存有六个月锁住期。

殊不知，据CryptoCompare的汇报，五月中下旬到六月中下旬的大牛市中，比特币下挫了15.1%，数字货币管理方法经营规模降低了9.5%，投资理财产品每日销售量较最大时（2020年12月）降低了63.1%，加重了净排出形势。

在这段时间，加拿大3iQ为意味着的ETFs是唯一AUM提高的产品构造，增长幅度8.5%，达18亿美金。而灰度为主导的资管产品AUM则降低了9.3%。能够看得出，灰度资管产品尽管规模巨大，但在加拿大ETFs的市场竞争工作压力下，不会再是投资人的唯一最甄选。

图3. Market Ca

相较澳大利亚，美国在数字货币ETF自主创新层面的勤奋也从没终止，但因为管控现行政策受到限制，现阶段都还没根据SEC审批放行的ETF。可是做为较大的ETF销售市场，已经排长队向SEC申请办理的ETF总数也做到了十几只。将来美国比特币ETF将怎样发展趋势？请关心比特币ETF科谱系列产品文章内容第三篇。

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